本报告导读：
技术突破及新品驱动共振，AI 眼镜销量逐季快速增长。
投资要点：
投资建议。智能眼镜产业链有望步入快速成长期，产业链相关公司将迎接景气上行周期。推荐国内镜片品牌龙头明月镜片，公司积极与产业链头部品牌合作，或充分受益产业爆发。推荐英派斯，公司携手新兴智能眼镜品牌李未可，加速布局智能运动装备赛道。
Ray-Ban Meta 开启智能眼镜产品新周期。2023 年9 月28 日，MetaConnect2023 拉开帷幕，Meta 和依视路陆逊梯卡合作的新款智能眼镜Ray-Ban Meta 也正式发布。Ray-Ban Meta 配备扬声器、摄像头等组件，在图像及视频质量、音频效果和佩戴体验上均较上一代Ray-Ban Stories 有所提高；在软件方面，Ray-Ban Meta 接入了Meta自研的大模型Llama3。此外，Ray-Ban Meta 还具备直播功能，并且可与Facebook、Instagram 等Meta 社交平台无缝衔接，带来全新的应用场景空间。
供应链具备消费电子属性，全产业链跨界加速布局。与传统眼镜产业链相比，AI 眼镜由于融入了更多的电子元件，其产业链的上下游环节规模更为庞大，参与其中的厂商数量也显著增多。供应链方面，主要包括芯片、光显传感器、音频、蓝牙等硬件供应商，大模型等软件供应商以及ODM/OEM 厂商；品牌和渠道方面，主要包括终端品牌商、传统眼镜品牌商等。据陀螺研究院，从入局企业的类型来看（已发布、亮相/展示相关产品），主要包括手机厂商、互联网厂商、XR 公司、传统眼镜厂商，以及3C 公司五类玩家。其中，XR 创业公司通常与传统眼镜厂商合作，由于可穿戴设备的业务属性关联性强，占比也较高，达到了45%，其他3C 公司对于AI 眼镜亦，占比达到21%，互联网厂商和手机厂商鉴于其产业的成熟性，入局企业的占比达到18%和16%。
技术突破+新品驱动，我国AI 眼镜销量逐季快速增长。据维深数据，2025Q3 国内AI 眼镜销量21 万副，环比增长约200%，销量主要来自小米、雷鸟V3、星际魅族StarVAir2，MYVU 等以及非官方渠道的Ray Ban Meta 智能眼镜。2025 年6 月小米AI 眼镜发布、后续新一代Rokid Glasses 发售、小度AI 眼镜、阿里夸克AI 眼镜、理想Livis 等国内重磅新品上市，看点在于产品功能升级、系统软件匹配度提高。1）小米AI 眼镜：据XR Vision，预计截至2025 年年底小米AI 眼镜总销量突破30 万副，同时持续通过OTA 优化拍照算法参数、支持直播功能等。2）阿里夸克AI 眼镜高定价(S1 起售价3999元)带动硬件突破，据财联社，首批产品预售超5000 件，在多渠道“上架即售罄”，发货周期已被拉长至45 天，二手平台现货交易价格达6000+元。3）Ray Ban Meta：据维深信息，2025Q3 全球销量达112 万副，环比增长接近50%，
风险提示：产品市场推广不及预期，行业竞争加剧等。